Valoración de empresaseBook
Aspectos teóricos y prácticos

SOBRE EL AUTOR
Fernando Jaramillo Betancur
Economista y administrador (U. de Antioquia), Especialista en Finanzas (EAFIT) y magister en Administración (ICESI). Se ha desempeñado como docente universitario tanto de pregrado como de posgrado en diferentes universidades colombianas, fue decano de la Escuela de administración Institución universitaria CEIPA y rector (e) de la misma. Es autor de Matemática financiera y sus aplicaciones, Estados financieros y el nuevo estado financiero: el estado de flujos de efectivo, entre otros.

TABLA DE CONTENIDO
AGRADECIMIENTOS
ACERCA DEL LIBRO
CAPÍTULO 1. EL OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
Objetivos
Objetivo general
Objetivos específicos
Introducción
Acerca del objetivo básico financiero
La empresa y sus objetivos
Objetivos empresariales “posibles”
El objetivo en las áreas de la organización
Pensamiento funcional
Por procesos
El objetivo básico financiero (OBF): ¿maximizar utilidades?, ¿maximizar riqueza?
La política de distribución de utilidades
El tipo de actividad que desarrolla la empresa
Las perspectivas futuras del negocio
Medio ambiente
La tecnología
La cultura
El orden público
La situación de la empresa
El interés de los conglomerados
El objetivo básico financiero (OBF) en otras entidades
El objetivo básico financiero (OBF) y el riesgo
Riesgo operativo
Riesgo financiero
Riesgo total
El coeficiente beta
Coeficiente de correlación
Sociedad calificadora de riesgo
El problema de agencia y control de la empresa
La relación de agencia
Los costos de agencia
El control en la relación de agencia
La gerencia financiera
Términos clave
Resumen
Cuestionarios, problemas y soluciones
Cuestionarios y soluciones
Problemas y soluciones
Cuestionarios y problemas propuestos
Cuestionarios propuestos
Problemas propuestos
Bibliografía

CAPÍTULO 2. ELEMENTOS PRINCIPALES DE LA VALORACIÓN
Objetivos
Objetivo general
Objetivos específicos
Introducción
Valor y precio
Concepto de valor
Otros conceptos de valor
Usos de la valoración
Decisiones estratégicas
Evaluación de proyectos
La valoración de empresas
Aplicación de sistemas de compensación a los empleados de la empresa
Elementos básicos de la valoración
Construcción del entorno
Proyección de estados financieros
El periodo de la valoración
Los flujos de caja libre para el periodo de valoración
Valor presente del periodo continuo (VP(PC))
La tasa de costo promedio ponderada de capital (CPPC)
El criterio de actualización
Valoración de la parte operacional
Valoración total (VT)
Valoración patrimonial (VP)
Términos clave
Resumen
Cuestionarios, problemas y soluciones
Cuestionarios y soluciones
Problemas y soluciones
Cuestionarios y problemas propuestos
Cuestionarios propuestos
Problemas propuestos
Bibliografía

CAPÍTULO 3. EL COSTO DE CAPITAL Y LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO EN LA VALORACIÓN
Objetivos
Objetivo general
Objetivos específicos
Introducción
Generalidades
El costo total de capital
Creación de valor
Conceptos básicos
Conceptos alternativos de costo de capital
Usos del costo de capital
Costo de fuentes específicas de capital
Costo del pasivo
Costo de capital de la obligación bancaria
Costo de capital de los proveedores
Costos y gastos por pagar
Impuestos por pagar
Dividendos por pagar
Obligaciones financieras
Deudas a largo plazo
Costo de las acciones con dividendo preferencial sin derecho de voto
La participación en las utilidades de las acciones con dividendo preferencial
Costo de las acciones comunes
Cálculo del costo de capital de las acciones comunes
Enfoque del costo de la deuda antes de impuestos más prima por riesgo
Costo de nuevas emisiones de acciones comunes
Costo de capital de las reservas
Costo de capital de la prima en colocación de acciones
Costo de capital de las valorizaciones y desvalorizaciones
Costo de capital de las utilidades resultantes de la aplicación del método de participación
Costo promedio ponderado de capital (CPPC)
Tipos de ponderación
Cálculo del costo promedio ponderado de capital (CPPC)
La estructura financiera: aspectos prácticos y teóricos
Concepto de conformaciones financieras
Factores para “definir” la estructura financiera
Teoría de la estructura financiera óptima
Supuestos
Símbolos
Enfoques
Términos clave
Resumen
Cuestionarios, problemas y soluciones
Cuestionarios y soluciones
Problemas y soluciones
Cuestionarios y problemas propuestos
Cuestionarios propuestos
Problemas propuestos
Bibliografía

CAPÍTULO 4. MÉTODOS DE VALORACIÓN (PRIMERA PARTE)
Objetivos
Objetivo general
Objetivos específicos
Introducción
Métodos de valoración tradicionales
Criterios basados en el método del balance general (valor patrimonial)
Valor contable (nominal)
Valor en libros (valor intrínseco)
Valor contable ajustado (VCA)
Valor de liquidación (VL)
Valor de mercado (VM) en bolsa
Criterios basados en el estado de resultados (valor con base en múltiplos) La relación precio-utilidad (PER)
Múltiplo de las ventas
EBITDA
Otros múltiplos
Criterios mixtos
El método clásico
El método del rendimiento abreviado
Unión de Expertos Contables Europeos (UECE)
Contables Europeos (UECE)
Método anglosajón o agresivo
Métodos de valoración modernos
Criterios basados en los flujos
Criterio de flujos de utilidades descontadas (FDU)
Criterio de flujos de dividendos descontados (FDD)
Criterio de flujos de fondos descontados (FFD)
Flujos de caja libre (FCL)
Términos clave
Resumen
Cuestionarios, problemas, casos y soluciones
Cuestionarios y soluciones
Problemas y soluciones
Casos y soluciones
Cuestionarios, problemas y casos propuestos
Cuestionarios propuestos
Problemas propuestos
Casos propuestos
Bibliografía

CAPÍTULO 5. MÉTODOS DE VALORACIÓN MODERNOS (SEGUNDA PARTE)
Objetivos
Objetivo general
Objetivos específicos
Introducción
Métodos de valoración
El enfoque de entidad
Diagnóstico de la organización
Diagnóstico del entorno
Construcción de estándares
Proyección de estados financieros
Proyección de flujos de caja
Determinación del periodo de pronóstico (PP) y flujos de caja
Determinación del periodo continuo (PC) y flujos de caja
Cálculo del costo de capital
Valor operacional (VO)
Valor no operacional (VNO)
Valor total (VT)
Valor de las deudas (D)
Valor patrimonial (VP)
El modelo matemático
El modelo matemático limitado
El modelo matemático ampliado
Criterios basados en la creación de valor
Utilidad económica (UE)
Valor económico agregado (EVA)
Valor de caja agregado (CVA)
Retorno sobre la inversión con base en flujos de caja (CFROI)
Valor agregado de mercado (MVA)
Criterios basados en opciones
Opción financiera
Elementos de la opción financiera
Tipos de contratos de opciones
Estrategias básicas
Estrategias de especulación mediante opciones
Valoración de opciones
Factores que determinan el valor de una opción financiera
Modelos de valoración de opciones
Opciones reales
Uso del modelo binomial para valorar opciones reales
Aplicación de la teoría de opciones en una empresa
Resultados empíricos
Términos clave
Resumen
Cuestionarios, problemas y soluciones
Cuestionarios y soluciones
Problemas y soluciones
Cuestionarios y problemas propuestos
Cuestionarios propuestos
Problemas propuestos
Bibliografía